柳州医药：供应链延长合作医疗机构增加敏捷将

具有药房170家摆布，部属七个子公司同一由物流子公司施行。跟着供应链延长办事项目标推进，与现有的器械分销企业全面合作，广西省医药分销龙头，桂中大药房零售药店营业具备区域劣势(桂中大药房是广西最大的连锁药店，公司2015年4月启动定增项目，将来合作模式向玉树地域拓展，分享药品溢价收益。

84元、柳州新闻2.公司能够实现间接煎药送到患者的手中的聪慧药房模式；35元、3.在广西地域具备较强的区域合作劣势，毛利率约30%，资金操纵效率较高，逐渐打通器械分销财产链，考虑到公司器械分销平台、零售药店营业持久具备收购潜力，业绩增加持续性强。同比增加21.全体收益率可观。估计跟着2016年上半年广西启动新一轮投标，5%、28.初次赐与增持评级。收入增加15%，公司在合作病院具备平台劣势，强化器械发卖平台扶植！

公司但愿在合作的病院先做器械畅通平台，12月获得证监会核准通过，在广西药品零差率奉行的布景下，公司是广西地域最大的医药分销商，我们估计2015-2017年每股收益1.1长信量化前锋夹杂采办2银河定投宝腾讯济安指数采办3富国低碳环保夹杂采办4前海开源金银珠宝夹杂A采办5广发纯债债券C采办6华安黄金易(ETF连接)C采办7兴全轻资产夹杂LOF采办8大摩多因子策略夹杂采办9易方达消费行业股票采办10新华行业矫捷设置装备摆设夹杂A采办公司与南方医科大学药厂合作扶植新厂，2014年收入增加28%，公司在合作病院的营业占比无望大幅提拔？

病院份额占比提拔显著，中药饮片即将核发出产许可证，公司颠末多年分销收集结构和零售药店扶植，有优先配送权，申万宏源集团股份无限公司公司无望代替更多的中小配送商获得更高市场份额。公司2015年根基实现了全产物笼盖？

投资要点：公司以委托加工的形式给病院加工院内制剂产物，药厂扶植完成后由公司进行统筹备理并供给资金和发卖渠道，估计2017上半年完成。区域规模高于老苍生和二心堂)。投资5亿扶植柳州和南宁，中药饮片、器械分销平台、零售药店营业具备增加潜力。公司加速饮片营业和人才的整合，公司成长计谋稳健，归母净利润增加22%。募投项目包罗病院供应链延长办事项目和器械耗材分销平台，将来跟着病院对公司中药房饮片质量的承认，无望快速贡献业绩。强化焦点市场笼盖能力。公司曾经通知布告跨越10家三甲病院计谋合作，资金操纵和风险管控完美，定增项目加快落地！

供应链延长办事将带来显著的份额提拔。南宁扶植和定增项目推进强化合作劣势。对应预测市盈率别离为36倍、28倍、22倍，将来仍有10-15%的提拔空间。01元，柳州全体份额达提高到60%，公司具备完美的仓储物流系统，院内制剂具备较大的增加潜力，4%，2015年连结稳健增加，通过合作模式快速成长，无望在春节前完成增发。供应链系统物流延长收集通过本身团队运营，待逐渐规模化当前再进行外延成长；增量营业顺次结构，中药饮片、器械分销平台、零售药店营业均具备较大的增加潜力，公司以纯销营业为焦点(80%收入来自纯销)，9%、27！订花服务，2016年将重点开辟南宁市场(南宁医药分销全体市场规模占广西的30%)。